螞蟻集團(tuán)IPO定價(jià)呼之欲出。

在10月24日舉行的第二屆外灘金融峰會(huì)上，馬云透露稱(chēng)，“昨天晚上我們?cè)谏虾４_定了螞蟻金服的定價(jià)?！?/p>

馬云指出，這是人類(lèi)有史以來(lái)最大規(guī)模融資定價(jià)，也是五年來(lái)第一次在紐約城外完成如此大體量的定價(jià)。不過(guò)，馬云并未透露上市定價(jià)的具體金額。 

發(fā)行市值或超2萬(wàn)億

25日有媒體報(bào)道稱(chēng)，據(jù)知情人士透露，中國(guó)一些大型基金管理公司已經(jīng)提交了對(duì)金融科技巨頭螞蟻集團(tuán)滬股的報(bào)價(jià)，報(bào)價(jià)區(qū)間為每股人民幣68-69元。

據(jù)螞蟻集團(tuán)最新公告，本次A股初始發(fā)行股份數(shù)量不超過(guò)16.71億股，不超過(guò)A股和H股發(fā)行后公司總股本的5.50%。若A股超額配售選擇權(quán)全額行使，則A股發(fā)行總股數(shù)將擴(kuò)大至不超過(guò)19.21億股。

如果按照A股IPO定價(jià)68元計(jì)算，螞蟻集團(tuán)此次A股募資規(guī)模將超過(guò)1100億元（約170億美元），螞蟻集團(tuán)發(fā)行市值至少將達(dá)到2.07萬(wàn)億元（約3100億美元）。

據(jù)此前媒體報(bào)道，螞蟻集團(tuán)在2018年6月完成C輪融資后的估值水平約為1500億美元。兩年時(shí)間，估值已經(jīng)翻倍。這也將是A股史上最大規(guī)模IPO。數(shù)據(jù)顯示，A股目前募資規(guī)模排在前三的分別是農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)石油、中國(guó)神華，首發(fā)募集資金分別是685億元、668億元、666億元。

而在科創(chuàng)板歷史上，此前最大的募資規(guī)模是中芯國(guó)際，達(dá)到532億元，螞蟻集團(tuán)募資規(guī)?；蚴瞧鋬杀?。

對(duì)市場(chǎng)影響幾何？

如此龐然大物登陸A股，對(duì)資本市場(chǎng)將造成何種影響仍然牽動(dòng)著市場(chǎng)最敏感的神經(jīng)。近期，多家機(jī)構(gòu)作出預(yù)測(cè)。

廣發(fā)證券策略團(tuán)隊(duì)判斷，螞蟻上市的資金面影響主要在預(yù)期（上周創(chuàng)業(yè)板大跌4.5%），但悲觀預(yù)期可能提前迅速消化掉，市場(chǎng)核心交易邏輯不在于此；其次，根據(jù)上市當(dāng)日成交額下調(diào)測(cè)算，實(shí)際流動(dòng)性影響很小，核心邏輯在于非限售股份壓縮、發(fā)行前估值抬高（壓縮二級(jí)市場(chǎng)溢價(jià)）、存在H股價(jià)格錨；與此同時(shí)，在有限流動(dòng)性下，近期其他新股估值溢價(jià)可能下調(diào)，科創(chuàng)板存量股票估值分化加劇。

華西證券計(jì)算機(jī)團(tuán)隊(duì)則認(rèn)為，巨無(wú)霸IPO融資帶來(lái)的吸血效應(yīng)可能并不顯著，即“螞蟻踩不死大象”?；仡櫨逕o(wú)霸IPO項(xiàng)目：中芯國(guó)際、京滬高鐵、郵儲(chǔ)銀行、工業(yè)富聯(lián)，該團(tuán)隊(duì)統(tǒng)計(jì)了萬(wàn)得全A指數(shù)在公司上市前后的漲跌幅，結(jié)果顯示巨無(wú)霸上市帶來(lái)的資金分流（抽血）效應(yīng)并不顯著。

華西證券以中芯國(guó)際為例，上市前數(shù)周是市場(chǎng)仍在持續(xù)上漲，上市日及詢(xún)價(jià)日前后，市場(chǎng)確因資金分流出現(xiàn)一定程度下跌，但后期市場(chǎng)快速消化，并未出現(xiàn)劇烈擾動(dòng)。判斷A股在全面深化改革、大幅擴(kuò)容、引入外資以后，對(duì)于大規(guī)模IPO的短期沖擊已經(jīng)正在逐漸弱化。隨著A股市場(chǎng)的日趨成熟，基本面和景氣度將是決定個(gè)股長(zhǎng)期價(jià)值的核心要素，無(wú)論對(duì)于螞蟻集團(tuán)本身還是其他A股標(biāo)的均是如此。

不過(guò)，興業(yè)證券則認(rèn)為，螞蟻集團(tuán)上市首日對(duì)于交易資金的分流效應(yīng)可能高于中芯國(guó)際。

興業(yè)證券認(rèn)為，IPO融資效應(yīng)帶來(lái)市場(chǎng)下跌可能并不明顯，而且標(biāo)志性企業(yè)上市后帶來(lái)的獲利了結(jié)和風(fēng)險(xiǎn)偏好沖擊可能影響更大。資金和籌碼大幅擴(kuò)容后的A股，對(duì)于IPO融資效應(yīng)的短期沖擊可能愈發(fā)免疫。IPO對(duì)于投資者的影響更多體現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)偏好方面：中芯國(guó)際上市推動(dòng)了估值位于頂部的半導(dǎo)體板塊獲利了結(jié)、國(guó)泰君安上市對(duì)于2015年牛市頂部脆弱的流動(dòng)性產(chǎn)生向下催化、工業(yè)富聯(lián)上市是2018年眾多市場(chǎng)沖擊中的一朵浪花。巨型IPO公司上市日的影響可能比繳款日更大。

此外，興業(yè)證券預(yù)計(jì)，螞蟻集團(tuán)可能臨時(shí)調(diào)入主要指數(shù)，推動(dòng)資金配置。被動(dòng)型資金短期潛在流入可達(dá)31.4億元。公司上市后，可能臨時(shí)調(diào)入滬深300指數(shù)（總市值在滬深A(yù)股中位列前10名）和科創(chuàng)50指數(shù)（上市滿(mǎn)1個(gè)月后，總市值在科創(chuàng)板中位列前3名，經(jīng)過(guò)專(zhuān)家委員會(huì)討論后可以納入）。若螞蟻集團(tuán)在滬深300和科創(chuàng)50成分權(quán)重分別為0.67%與10%，屆時(shí)跟蹤這兩只指數(shù)的被動(dòng)型資金將可能有31.4億元流入公司。

實(shí)際上，就在近日，MSCI在官網(wǎng)發(fā)布消息稱(chēng)，根據(jù)MSCI的指數(shù)編撰方法，大型IPO在滿(mǎn)足一定條件時(shí)，可進(jìn)入指數(shù)納入快車(chē)道。 MSCI考慮將螞蟻集團(tuán)IPO納入快車(chē)道。根據(jù)MSCI的指數(shù)編撰方法，一旦進(jìn)入快車(chē)道，相關(guān)股票可在上市后10個(gè)交易日后進(jìn)入相關(guān)指數(shù)。

因此，興業(yè)證券指出，需要關(guān)注個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)的跟隨交易。如果被動(dòng)型和主動(dòng)型資金推動(dòng)螞蟻集團(tuán)上市后表現(xiàn)亮眼，一方面可能會(huì)吸引個(gè)人投資者主動(dòng)跟隨配置，另一方面，因?yàn)槲浵伡瘓F(tuán)在計(jì)算機(jī)、科創(chuàng)板等板塊占比較大，為了避免跑輸基準(zhǔn)和相對(duì)業(yè)績(jī)，部分基金資金可能面臨被動(dòng)跟隨交易，并再次推動(dòng)股價(jià)，從而形成正循環(huán)反饋，屆時(shí)其他科技成長(zhǎng)板塊可能面臨更劇烈的資金再平衡。

長(zhǎng)期看，廣發(fā)證券認(rèn)為，螞蟻“示范效應(yīng)”主要體現(xiàn)在估值體系重塑，A股趨于美股、港股化，即優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股可能長(zhǎng)期被市場(chǎng)賦予高估值。

對(duì)于螞蟻上市后的走勢(shì)預(yù)估，廣發(fā)證券指出，由于發(fā)行前市場(chǎng)給予螞蟻高估值，相比中芯國(guó)際，二級(jí)市場(chǎng)溢價(jià)有限且短期回調(diào)亦有限；螞蟻?zhàn)鳛榕c美股“FANNG”互聯(lián)網(wǎng)巨頭對(duì)標(biāo)企業(yè)，未來(lái)市值波動(dòng)可能與美國(guó)科技股聯(lián)動(dòng)性增強(qiáng)。

根據(jù)安排，10月26日螞蟻集團(tuán)將確定A股發(fā)行價(jià)格，戰(zhàn)略投資者確定最終獲配數(shù)量和比例；27日進(jìn)行網(wǎng)上路演；29日進(jìn)行申購(gòu)；30日公布中簽率。