黃金價格經(jīng)歷了暴漲暴跌之后，走勢趨緩。

8月13日，歐市盤中，現(xiàn)貨黃金在1930美元/盎司上下波動，而COMEX黃金期貨也回到了1940美元/盎司附近。

市場終于松了一口氣。

不過投資人對未來的看法分歧很大，多空博弈仍然劇烈。

21世紀經(jīng)濟報道記者采訪調(diào)查發(fā)現(xiàn)，機構(gòu)人士大多仍看好中長期黃金走勢，但認為短期黃金價格波動會加劇。有人表示，金價回調(diào)即是買入機會；也有人建議，等到波段更明確時再加倉操作。

暴漲暴跌

博時黃金ETF基金經(jīng)理王祥指出：“黃金市場的調(diào)整預(yù)期其實已經(jīng)發(fā)酵了一段時間，短期內(nèi)快速涌入的投機資金助推了黃金價格不斷刷新歷史高點，卻也帶來了市場穩(wěn)定性下降的隱患。COMEX黃金期貨非商業(yè)頭寸近期的持續(xù)增長暗示了潛在波動加劇的可能，而基于經(jīng)濟復(fù)蘇改善的預(yù)期也提升了前期獲利豐厚的投資者兌現(xiàn)了結(jié)的沖動?！?/p>

這一輪國際黃金大漲行情從7月17日開始啟動，當時金價是1809美元/盎司，迅速在7月27日突破了2011年的歷史高點，達到1911美元/盎司，之后繼續(xù)上漲，截至8月7日，金價最高沖至2075美元/盎司，總共漲幅為14.7%。

8月7日是這輪行情的一個關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點，國際金價從暴漲突然轉(zhuǎn)至暴跌。

而受國際金銀價暴跌的影響，8月12日，國內(nèi)期貨市場早盤滬金滬銀期貨主力開盤即封死跌停。當天，上金所發(fā)布公告稱，近期影響市場運行的不確定性因素較多，金銀價格持續(xù)雙向大幅波動。請各會員單位繼續(xù)做細做好風險應(yīng)急預(yù)案，提示投資者做好風險防范工作，合理控制倉位，理性投資。交易所將視情況采取風控措施，維護市場平穩(wěn)運行，保護投資者利益。

格上財富高級宏觀分析師張婷分析，近期黃金暴漲暴跌主要源于三因素：一是近期美國十年期名義國債收益率持續(xù)上行，拉高了持有黃金的機會成本，短期抑制金價上漲；二是近期黃金價格創(chuàng)出歷史新高，一些資金撤退規(guī)模較大，短線交易資金活躍導(dǎo)致市場穩(wěn)定性下降；三是當前俄羅斯疫苗成功的消息，使得黃金的避險需求下降。

8月12日在早上暴跌之后，下午起國際金價出現(xiàn)大反轉(zhuǎn)。8月13日，歐盤時間現(xiàn)貨黃金在1930美元/盎司上下波動，而COMEX黃金期貨也回到了1940美元/盎司附近波動。

隨著國際金價暴跌，全球最大黃金ETF——SPDR Gold Trust持倉自8月7日以來連續(xù)三個交易日下降，累計減少17.33噸或1.37%，當前持倉量為1250.63噸。部分黃金ETF亦出現(xiàn)了資金流出跡象。

而國內(nèi)投資人卻反其道而行。

自8月7日黃金價格暴跌以來，國內(nèi)黃金ETF的份額反倒增加了。截至8月13日，國內(nèi)9只黃金ETF的基金份額增加了2億份，增幅為3.55%。

對此，王祥評價，貴金屬市場短期出現(xiàn)一定的回撤，更多也可能僅是技術(shù)性的折返，以平緩近期過于激進的交易情緒，但不是真正的反轉(zhuǎn)。市場往往容易從一個極端走向另一個極端，人民幣計價黃金在本就較國際金價非正常的大額貼水的基礎(chǔ)上，在12日的早盤繼續(xù)擴大貼水至25元/克（1.8%），這是恐慌情緒的極致表現(xiàn)，而對于著眼于中長期的配置型交易者而言，卻顯然是難得的再次入場機遇。

“整體來看，目前市場對黃金后期的走勢分歧加大。”張婷說。

事實上，業(yè)內(nèi)認為，短期內(nèi)，圍繞著疫苗的進展、財政貨幣刺激、美元美債的波動等多因素，黃金走勢存在很大的不確定性。

買點到了？

記者采訪的機構(gòu)人士大多看好中長期黃金走勢，但也指出，短期要警惕金價回調(diào)的風險。

前海開源基金執(zhí)行總經(jīng)理楊德龍指出，從長期來看，受美聯(lián)儲寬松貨幣政策難以短時退出（貨幣屬性）、美國大選前極限施壓（避險屬性）和工業(yè)品價格迅速上升所帶來的通脹預(yù)期（商品屬性）影響，未來黃金價格依舊處于上升通道。

“在美元處于弱勢周期，通脹上行的背景下，長期來看，仍然看好未來黃金的上漲，但短期受多重消息的交織，黃金價格波動會相應(yīng)加大。”張婷說。

張婷建議，投資者可以通過黃金ETF進行參與，目前交易最活躍的是華安黃金ETF，但她不建議投資黃金股。

近期金價的暴跌是不是短線入場時機？

興業(yè)證券的張峻滔認為，黃金前期大漲過度透支未來，黃金已經(jīng)開啟月度級別震蕩調(diào)整。但美聯(lián)儲仍維持購債，疊加一至兩年內(nèi)通脹仍有回升預(yù)期，黃金牛市的邏輯仍在。但是從目前的情況來看，黃金應(yīng)至少需要數(shù)月的時間來進行整理。

廣發(fā)證券預(yù)計，美國大選前黃金或處于平淡期，明年上半年黃金極有可能還有一波上行行情，2022年后黃金或?qū)⒚媾R調(diào)整風險。

南華期貨貴金屬分析師薛娜表示，從趨勢跟蹤的角度來看，等待一段時間在突破時買入或許更合適。其建議投資者減少交易頻率和交易量，等到波段更明確時再加倉操作。

華輝創(chuàng)富投資總經(jīng)理袁華明認為，“當前黃金價格仍然處于歷史高位水平，走勢不明朗，普通投資者可以從避險和分散投資的角度尋機進行少量倉位配置?！?/p>

而長城證券的研報分析，未來美元指數(shù)走弱仍是大趨勢，實際利率也大概率保持下行態(tài)勢，貴金屬短期調(diào)整不改長牛走勢，回調(diào)或帶來較好的補倉機會。而從板塊配置角度看，在經(jīng)濟、政治不確定性較強的背景下，貴金屬板塊也具備較強配置價值。

對于后市，軒鐸資管總經(jīng)理肖默指出，“期貨主要是零和游戲，盈利主要是對手盤在黃金連續(xù)上漲特別是突破2000美元歷史高位做多熱情開始減弱，很多多頭等著調(diào)整再行介入。才出現(xiàn)拐頭向下的行情。而在1900附近出現(xiàn)止跌說明后市還有機會，對于黃金類的股票，可以選擇漲幅不大的個股進行埋伏，或者參股黃金且沒漲的個股?！?/p>

私募排排網(wǎng)未來星基金經(jīng)理夏風光表示，“經(jīng)過充分的調(diào)整后，金價仍然有再次沖擊新高的可能。對于普通投資人來說，要充分理解黃金的波動和股票相比并不大，大約是紙幣匯率波動的一倍左右。金價的波動更多沖擊到的是杠桿投資人?！?/p>

“我建議普通的投資人不用杠桿，以做長期配置的角度，參與黃金ETF等實物金投資?！毕娘L光說。