21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者 邊萬莉 北京報道 金融如何促進經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展助力共同富裕？長期以來，人們對金融的刻板印象就是“嫌貧愛富”，但挑選客戶、設(shè)置門檻、要求抵質(zhì)押等，其實是由金融業(yè)作為一個風(fēng)險行業(yè)的內(nèi)在規(guī)律與自身邏輯所決定的。

近日，由中國金融四十人論壇主辦的《2022·徑山報告》在京發(fā)布。會上，CF40 資深研究員、中國人民銀行原行長助理張曉慧在發(fā)布分報告（《金融促進經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展助力共同富?！罚r表示，“實現(xiàn)共同富裕的重點并不在于分配，在于通過機會平等而不是結(jié)果平等來最大化地動員各種要素在經(jīng)濟增長中的作用，也就是說在做大蛋糕的同時進一步地把蛋糕分好?！?/p>

她進一步指出，金融發(fā)展可以有效促進資本積累和經(jīng)濟增長，使得我們可以用于分配的蛋糕越來越大。即便初始收入分配和財富分配存在一定差異，也不會妨礙社會整體福利水平的提升，從而為實現(xiàn)共同富裕提供必要的保障。作為現(xiàn)代經(jīng)濟的核心，金融部門只有緊緊把握其本質(zhì)特征，通過跨期和風(fēng)險管理去優(yōu)化資源配置，才能促進經(jīng)濟真正高質(zhì)量發(fā)展，才能更好地助力實現(xiàn)共同富裕。

張曉慧在回答21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者提問時表示，“從分工角度上，金融政策在促進共同富裕當(dāng)中的角色定位，首先是應(yīng)該促進經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，把蛋糕做大做好。相比貨幣政策，財政政策在收入分配中能夠發(fā)揮更大的作用。實施更加積極的財政政策，不光是共同富裕的需要，明年經(jīng)濟高質(zhì)量增長也需要有更加積極的財政政策來加持?！?/p>

金融促進經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展助力共同富裕的作用

金融的基本功能就是在不確定的環(huán)境中對資源進行時間和空間上的配置。張曉慧表示，通過深化金融市場能夠降低信息不對稱和交易成本，減少資金跨期配置的風(fēng)險，從而有效促進經(jīng)濟增長，提升社會整體福利水平，為共同富裕提供必要條件和物質(zhì)保障。

從時間的緯度看，分報告認(rèn)為，作為貨幣的時間價值，利率是宏觀經(jīng)濟和金融活動中非常重要的變量，它連接著貨幣因素與實體經(jīng)濟，也是貨幣當(dāng)局調(diào)節(jié)經(jīng)濟活動的重要手段。利率水平的高低直接影響著微觀主體的消費、投資等經(jīng)濟決策，進而影響物價和產(chǎn)出水平，并對不同微觀主體的收入和財富分配也將發(fā)揮一定的間接作用。

分報告表示，利率是資金的價格，在實現(xiàn)儲蓄與投資的宏觀經(jīng)濟均衡中發(fā)揮重要的價格信號作用。金融深化發(fā)展不僅能夠有效緩解融資約束，有利于低收入群體通過人力資本和實物資本渠道增加收入和財富積累，還可以通過合理規(guī)劃財富管理，有效平滑收入變化和經(jīng)濟波動的影響，實現(xiàn)跨期配置和保值增值，從而縮小貧富差距。與貨幣數(shù)量調(diào)控方式相比，通過利率價格杠桿引導(dǎo)更有利于金融資源的最優(yōu)配置，促進高質(zhì)量發(fā)展和共同富裕。

從風(fēng)險的緯度看，分報告認(rèn)為，風(fēng)險是金融的永恒命題。無數(shù)歷史經(jīng)驗表明，金融危機導(dǎo)致的經(jīng)濟劇烈波動往往會使經(jīng)濟遭受巨大損失，甚至加劇貧富分化，因而具有較高的社會福利成本。做好風(fēng)險管理，尤其是發(fā)現(xiàn)合適的工具助力防范化解金融風(fēng)險特別是防止發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險，既是金融促進高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在要求，也是確保國民財富合理分配的重要前提。

那么，有哪些合適的工具？張曉慧提出了三個助理工具，分別時候金融科技、有效風(fēng)控、金融衍生品。她認(rèn)為，金融科技能夠有效解決信息不對稱所導(dǎo)致的融資約束難題，降低交易成本，提升三農(nóng)、小微等普惠金融服務(wù)水平；有效風(fēng)控可以幫助金融更好地支持科創(chuàng)，在促進經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級和高質(zhì)量發(fā)展的同時，助力收入分配和人力資本的提升；金融衍生品可以用于風(fēng)險對沖，是保障收益、避免外生沖擊擴大不平等的一個重要手段。

金融助力共同富裕要權(quán)衡好效率和公平的關(guān)系

在張曉慧看來，金融業(yè)是跟金錢打交道的行業(yè)，且主要是在不確定的條件下對資金進行跨期配置。為規(guī)避風(fēng)險，這個行業(yè)往往需要抵押品或者說需要設(shè)置比較高的服務(wù)門檻，這一本質(zhì)決定了金融業(yè)天然傾向于高信用人群，比較“嫌棄”低信用人群，或者說具有“嫌貧愛富”的特征。金融在提升效率、促進經(jīng)濟增長的同時，其實也存在分配效應(yīng)，而且它往往對中低收入群體并不是那么友好，在結(jié)果上擴大了經(jīng)濟不平等。

“因此，金融在促進經(jīng)濟增長和高質(zhì)量發(fā)展的同時，也要考慮對于社會貧富差距的影響，權(quán)衡好效率與公平的關(guān)系。”張曉慧如是說。

分報告認(rèn)為，貨幣政策本身對收入分配的直接影響非常有限，主要是通過產(chǎn)出、就業(yè)和價格的變化間接發(fā)揮作用。尤其是非常規(guī)貨幣政策對經(jīng)濟不平等的總體影響并不十分確定，往往存在兩面性。盡管貨幣政策促進經(jīng)濟公平的作用有限，但央行仍可通過宏微觀審慎監(jiān)管、包容性金融發(fā)展及支付體系建設(shè)等發(fā)揮一定的作用。

分報告指出，金融發(fā)展必須在風(fēng)險防范和鼓勵創(chuàng)新中取得動態(tài)平衡，通過競爭開放和深化改革(而非嚴(yán)格的金融抑制)來促進金融安全和經(jīng)濟公平。既要積極支持市場力量大膽創(chuàng)新，又要對“有照行車”和“無照駕駛”施行監(jiān)管全覆蓋，更好地發(fā)揮金融部門在促進經(jīng)濟增長和經(jīng)濟公平方面的作用。

分報告表示，要想實現(xiàn)時間和風(fēng)險的平衡，就必須確立起貨幣政策與宏觀審慎政策雙支柱調(diào)控框架。在經(jīng)濟正常時期，貨幣政策應(yīng)主要關(guān)注物價穩(wěn)定的宏觀總量目標(biāo)，宏觀審慎政策則主要針對金融體系，強調(diào)防范系統(tǒng)性風(fēng)險防范和實現(xiàn)金融穩(wěn)定目標(biāo)。貨幣政策與宏觀審慎政策雙支柱調(diào)控框架兩者互為補充、共同促進，以此實現(xiàn)金融調(diào)控中時間與風(fēng)險的有機平衡。

金融助力共同富裕的邊界

張曉慧認(rèn)為，“社會分配的改善，根本上取決于經(jīng)濟的深層次結(jié)構(gòu)性因素。金融助力共同富裕，必須明確它發(fā)揮作用的前提和邊界，把握好應(yīng)有的度。只有這樣，才能更好地實現(xiàn)社會經(jīng)濟公平?！睂Υ?，分報告提出了三個觀點。

第一，結(jié)構(gòu)性政策可以邊際改進分配結(jié)果。中國的結(jié)構(gòu)性貨幣政策有著較長的實踐經(jīng)驗和良好基礎(chǔ)，在服務(wù)國家戰(zhàn)略和支持國民經(jīng)濟重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)方面發(fā)揮了積極作用。鑒于結(jié)構(gòu)性工具在向市場釋放明確信號、形成市場化的利率傳導(dǎo)機制方面仍有不足，且可能導(dǎo)致資源錯配并加大經(jīng)濟結(jié)構(gòu)扭曲，因此結(jié)構(gòu)性工具的使用應(yīng)當(dāng)堅持聚焦重點、合理適度，避免碎片化和不同行業(yè)之間攀比。

第二，助力共同富裕財政政策更關(guān)鍵。實現(xiàn)共同富裕要充分發(fā)揮財政政策作用。只有當(dāng)政府融資能力有限，財政政策的結(jié)構(gòu)性功能受限時，貨幣政策才不得不承擔(dān)起經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的任務(wù)。也就是說，助力共同富裕需要其他政策的協(xié)調(diào)配合，財政等其他政策能發(fā)揮更大作用。

第三，全方位深化改革將提升金融服務(wù)可得性。融是實體經(jīng)濟的鏡像，金融活動引發(fā)的分配扭曲，本質(zhì)上反映了實體經(jīng)濟的內(nèi)部失衡，經(jīng)濟深層次矛盾和問題制約了金融作用的發(fā)揮。根本上還需要通過全方位深化改革來提升金融服務(wù)可得性，讓金融更好地促進增長，助力共同富裕。

對此，分報告提出了六個方面的改革：一是加快深化要素市場化改革。二是加快深化養(yǎng)老金體制改革。三是加快深化金融雙向?qū)ν忾_放。四是加快深化國有企業(yè)改革。五是加快深化金融監(jiān)管改革。六是加快深化財稅體制改革。