隨著A股市場回暖，近兩個月權(quán)益類基金強(qiáng)勢反彈、收復(fù)失地，尤其是新能源主題基金；同時，張坤、劉彥春、葛蘭等百億級明星基金經(jīng)理管理的基金，最近“回血”也比較猛。這個時候，有基民就問，經(jīng)歷市場大跌后，現(xiàn)在基金好不容易回本了，要不要贖回呢？投資上要怎么操作？記者采訪了一些研究人士進(jìn)行解答，供大家參考。

權(quán)益類基金近兩個月強(qiáng)勢反彈

明星基金經(jīng)理凈值“回血”明顯

Wind數(shù)據(jù)顯示，4月27日至今，混合型基金平均反彈17.26%，總體年內(nèi)跌幅縮窄至6.07%；股票型基金（包括主動管理和被動指數(shù)基金）則反彈更猛，4月低位以來平均收益22.25%，年內(nèi)跌幅縮小到8.51%。

基煜研究表示，以4月27日作為市場低點進(jìn)行計算，截止7月7日，表現(xiàn)好的權(quán)益基金已經(jīng)反彈超過80%，大部分新能源主題基金的漲幅也在30%-50%。從權(quán)益基金整體表現(xiàn)看，以中證普通股票型基金指數(shù)為例，相比低點已經(jīng)反彈25.69%，但較去年7月的高點，指數(shù)目前仍回撤-12.11%。

上海證券基金評價研究中心高級分析師池云飛稱，4月末以來，中國股基指數(shù)和中國混基指數(shù)分別上漲了22.87%和16.27%，說明權(quán)益基金整體反彈力度較大。不過較去年最高點仍有10%左右的距離。

那么，百億級別的權(quán)益基金在這輪反彈中表現(xiàn)如何？值得注意的是，張坤、劉彥春、葛蘭、崔宸龍等明星基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品，近兩個月“回血”也比較猛，年內(nèi)虧損迅速縮窄至個位數(shù)。

根據(jù)貝塔數(shù)據(jù)庫數(shù)據(jù)，4月27日以來，主動權(quán)益型基金平均上漲24.54%，被動權(quán)益型基金平均上漲22.32%，但今年以來依然分別下跌9.00%和9.80%。總結(jié)本輪反彈以有典型的結(jié)構(gòu)行情特征，資金追捧高景氣行業(yè)，重倉配置新能源汽車、光伏、軍工產(chǎn)業(yè)鏈的基金收益顯著。從不同規(guī)模主動權(quán)益類基金的收益看，4月反彈以來，50-100億規(guī)模的基金平均收益最高，為27.35%；其次是百億以上的基金，平均上漲26.77%。總體看規(guī)模較大的基金在這輪反彈中表現(xiàn)更為優(yōu)異。

“我們也篩選了108位主動權(quán)益型明星基金經(jīng)理，其今年一季度末主動管理規(guī)模超過100億、同時至少有一只單只產(chǎn)品超過50億，結(jié)果表明，4月底反彈以來，明星基金經(jīng)理管理產(chǎn)品平均收益為27.63%；若以管理產(chǎn)品中表現(xiàn)最優(yōu)的基金為樣本，平均收益為31.55%。數(shù)值均高于市場平均水平?！必愃芯吭阂舱f。

另外，據(jù)基煜研究統(tǒng)計，百億規(guī)模的基金表現(xiàn)分化較大，有部分新能源主題基金已經(jīng)反彈40%甚至60%，均衡配置的基金反彈幅度在20%至30%，與權(quán)益基金的平均表現(xiàn)較接近，而部分消費類基金的表現(xiàn)在15%左右。整體來看，不同行業(yè)的結(jié)構(gòu)性行情是影響業(yè)績的核心，即使是百億規(guī)?；穑貍}的賽道如有較高的景氣度，仍能有出色的業(yè)績。

池云飛表示，百億以上的大規(guī)模權(quán)益基金自4月末以來平均反彈了16.0%，較去年末高點平均還有8.84%的距離，不過整體反彈力度也非常大。

基金回本了，要不要贖回？

研究人士：投資行為不宜短期化

經(jīng)歷了今年的大跌，如今基金好不容易回本了，有些基民在考慮要不要贖回，但研究人士認(rèn)為，市場目前估值還不貴，仍有空間，而且投資者不宜頻繁擇時，將投資行為短期化。

基煜研究表示，目前權(quán)益市場的反彈有幾個特點：一是主要指數(shù)仍然沒有回到去年的高點，部分賽道可能還有上行空間；二是除了部分新能源細(xì)分行業(yè)的估值近期提升較快以外，不少行業(yè)的估值仍然屬于合理甚至略微低估的狀態(tài)，安全邊際較高；三是市場的成交額雖然重回萬億，但也保持在一個較為健康的水平，尚未出現(xiàn)過熱的跡象?！盎鹜顿Y需要與基民自身的收益目標(biāo)、投資期限、風(fēng)險承受能力相結(jié)合。近期市場反彈后，部分盈利的基民可以比較是否達(dá)到了自己的收益目標(biāo)并止盈，而剛回本或仍虧損的基民，可能需要分析自己的操作或入場時機(jī)是否有提升的空間，定投以及止盈或是一個有效策略。”

貝塔研究院指出，單純從收益角度來說，投資者回本就賣，可以用行為經(jīng)濟(jì)學(xué)中的“處置效應(yīng)”，這種操作不是基于對資本市場運作規(guī)律了解后進(jìn)行的決策，更多是由于缺乏對資本市場充分了解、對自我心理的一種妥協(xié)。“基民的操作更多需要了解自身選擇基金的初衷、風(fēng)險偏好、資金使用周期等。其實根據(jù)市場變化申贖，是典型的投資中擇時等問題，是大多基民能力之外的事情。基民選擇基金，就是把這些問題拋給基金經(jīng)理。若總是做自己不擅長的事情，可能偶有盈余，但長期來看難以獲取好的收益和投資體驗。”

貝塔研究院進(jìn)一步表示，從混合基金指數(shù)歷史數(shù)據(jù)看，其連續(xù)年化收益率高于滬深300指數(shù)5%左右。投資者選擇主動權(quán)益基金除了獲取股票市場平均收益外，更多相信基金經(jīng)理能創(chuàng)造超額收益，長期看投資者收益來自風(fēng)險補(bǔ)償和對優(yōu)秀投資能力的持續(xù)追求。

池云飛稱，從估值看，當(dāng)前A股資產(chǎn)并不貴，疊加近期政策重心轉(zhuǎn)向“穩(wěn)經(jīng)濟(jì)”，未來仍有較大的上漲空間。建議投資者不要頻繁擇時，堅持長期投資。“從中國股基指數(shù)及中國混基指數(shù)近20多年的數(shù)據(jù)看，只要能堅持長期持有，整體大概率能獲得較好收益。以中國股基指數(shù)為例，即使投資者在2015年股災(zāi)前的頂點入場，如果能堅持持有，截至今年6月末，整體仍有約52%的正收益，相當(dāng)于約6.37%的年化收益，遠(yuǎn)高于銀行定期存款。”

來源：中國基金報

記者：吳君