本報(bào)訊   近日中國(guó)人民銀行官網(wǎng)公布了2022年“貨幣當(dāng)局資產(chǎn)負(fù)債表”，其中“儲(chǔ)備貨幣”（基礎(chǔ)貨幣）從11月40.15萬(wàn)億元擴(kuò)張到了12月的41.68萬(wàn)億元，單月擴(kuò)張了3.8%即2.62萬(wàn)億元。對(duì)此，市場(chǎng)分析稱，“該數(shù)據(jù)創(chuàng)出了近年來(lái)罕見(jiàn)的‘飆升’，值得關(guān)注”。

《投資快報(bào)》記者觀察到，2022年1月到11月央行儲(chǔ)備貨幣的總量變化不大。近日央行在“2022年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會(huì)”上，卻8次提到了“流動(dòng)性”，5次提到了要保持“流動(dòng)性合理寬?！?。市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，不讓市場(chǎng)缺錢、讓大家有消費(fèi)投資的底氣或?qū)⑹?023年的“基本國(guó)策”。干涸的樓市、股市，正迎來(lái)久違的“流動(dòng)性”。英大證券李大霄也向記者表示，這是源自穩(wěn)增長(zhǎng)的政策需要，是精準(zhǔn)有力的貨幣政策的體現(xiàn)，屬于階段性相對(duì)寬松，對(duì)股票市場(chǎng)影響正面。

“高能貨幣”單月新增2.62萬(wàn)億元

據(jù)了解，“儲(chǔ)備貨幣”是央行資產(chǎn)負(fù)債表上的重要項(xiàng)目，其實(shí)就是“基礎(chǔ)貨幣”，也稱貨幣基數(shù)，由于它具有使貨幣供應(yīng)總量成倍放大或收縮的能力，又被稱為高能貨幣。

在中國(guó)人民銀行官網(wǎng)上，目前已可以看到2022年“貨幣當(dāng)局資產(chǎn)負(fù)債表”的全貌了，12月數(shù)據(jù)已經(jīng)發(fā)布。令人驚訝的是：一直穩(wěn)如老牛、進(jìn)“三步”退“兩步半”的“儲(chǔ)備貨幣”，突然在2022年12月大增了2.62萬(wàn)億元，創(chuàng)出了近年來(lái)罕見(jiàn)的“飆升”。由此，也引發(fā)了中國(guó)央行突如其來(lái)的“擴(kuò)表”：從11月40.15萬(wàn)億元擴(kuò)張到了12月的41.68萬(wàn)億元，一個(gè)月擴(kuò)張了3.8%。對(duì)此，市場(chǎng)觀察人士指出，2022年11月，中國(guó)的貨幣乘數(shù)是7.9倍。12月，基礎(chǔ)貨幣大增了2.62萬(wàn)億元。這新增的2.62萬(wàn)億元，理論上可以衍生出20.7萬(wàn)億元的錢！

關(guān)于12月基礎(chǔ)貨幣的飆升，上述市場(chǎng)觀察人士分析或因三個(gè)方面所致：第一是降準(zhǔn)，2022年12月5日起，央行降低金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)），一共釋放長(zhǎng)期資金大約5000億元。第二是年底前集中的貨幣投放（央行逆回購(gòu)），這波年底的資金集中投放，至少帶來(lái)1.85萬(wàn)億元增量資金，加上降準(zhǔn)的0.5萬(wàn)億元，大約是2.35萬(wàn)億元。第三，企業(yè)年底結(jié)匯，讓央行加大了人民幣的被動(dòng)投放。2022年中國(guó)貿(mào)易順差創(chuàng)下新高，年底外貿(mào)企業(yè)要發(fā)年終獎(jiǎng)，會(huì)有相對(duì)集中的結(jié)匯行為，這可能也是造成基礎(chǔ)貨幣飆升的一個(gè)因素。

無(wú)獨(dú)有偶，記者觀察到，近日央行在“2022年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會(huì)”上，8次提到了“流動(dòng)性”，5次提到了要保持“流動(dòng)性合理寬?！?。此外，劉鶴副總理在達(dá)沃斯論壇講話中，也兩次提及了“流動(dòng)性”，還表示要對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)“大量輸血”，改善企業(yè)的流動(dòng)性。

市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，“上述舉措都會(huì)加速貨幣的衍生，讓錢生出更多的錢。不讓市場(chǎng)缺錢、讓大家有消費(fèi)投資的底氣，將是2023年的基本國(guó)策。干涸的樓市、股市正迎來(lái)久違的‘流動(dòng)性’，先是救命的錢，然后是跟風(fēng)的錢，這中間還夾雜著國(guó)際間的熱錢……”。

北向資金近期凈買入超千億元   消費(fèi)、新能源、金融占比最高

春節(jié)“掃貨”哪家強(qiáng)？北向資金首屈一指。繼周二刷新單月凈買入額歷史紀(jì)錄后，北向資金1月19日再度大幅加倉(cāng)，凈買入超65億元，連續(xù)12個(gè)交易日凈買入，截至目前本月累計(jì)凈買入已逾1000億元，超過(guò)去年全年，同時(shí)也超過(guò)2014年、2015年、2016年的全年凈買入總額。從外資存量規(guī)模和占比來(lái)看，消費(fèi)、新能源、金融三大板塊，占比最高且持續(xù)提升。此外，中金團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)今年海外資金凈流入相比去年有所改善，預(yù)計(jì)全年可能在3000億元-4000億元左右。

近期外資流入的原因，華泰證券研報(bào)指出背后三大驅(qū)動(dòng)因素：基本面方面“中國(guó)占優(yōu)”，強(qiáng)美元周期走向尾聲，增長(zhǎng)稀缺的時(shí)期，做多中國(guó)和新興市場(chǎng)是2023年最重要宏觀主題。其次，倉(cāng)位欠配+前期壓制因素緩解，外資補(bǔ)倉(cāng)并看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。第三，中國(guó)市場(chǎng)兼顧估值和規(guī)模優(yōu)勢(shì)，與全球市場(chǎng)的相關(guān)性低，較其他新興市場(chǎng)更有優(yōu)勢(shì)。后續(xù)期待外資繼續(xù)流入、國(guó)內(nèi)資金跟隨，相應(yīng)的行業(yè)和風(fēng)格可能有所切換，但大內(nèi)需、科技安全、中國(guó)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)、穩(wěn)增長(zhǎng)受益(地產(chǎn)鏈條)、落后補(bǔ)漲等仍是關(guān)注點(diǎn)，中小盤品種往往也會(huì)有所表現(xiàn)。

公募基金看好低估值消費(fèi)、高景氣新能源

1月19日，滬指漲0.49%報(bào)3240.28點(diǎn)，深成指漲0.87%報(bào)11913.26點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指漲1.08%

報(bào)2571.44點(diǎn)，科創(chuàng)50指數(shù)漲1.68%。盤面上看，半導(dǎo)體、軟件板塊強(qiáng)勢(shì)拉升，券商、醫(yī)

藥等板塊走高，信創(chuàng)、智能交通、信息安全等數(shù)字經(jīng)濟(jì)概念表現(xiàn)活躍，煤炭、鋼鐵、有色

、保險(xiǎn)地產(chǎn)等板塊均上揚(yáng)。此外，《投資快報(bào)》記者觀察到，截至1月19日超過(guò)300只主動(dòng)

權(quán)益基金發(fā)布了2022年四季報(bào)。去年四季度，主動(dòng)權(quán)益基金整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)一般，基金持有

人“用腳投票”，資金持續(xù)從績(jī)差基金流出，并扎堆涌入績(jī)優(yōu)基金。

國(guó)盛證券指出，離春節(jié)假期僅剩最后一個(gè)交易日，市場(chǎng)交投氛圍較為平淡，北向資金流入

也趨于緩和，節(jié)前市場(chǎng)大概率不會(huì)有太大波動(dòng)。結(jié)合市場(chǎng)的走勢(shì)來(lái)看，滬指時(shí)隔近一年再

度站上年線，屬于趨勢(shì)轉(zhuǎn)強(qiáng)信號(hào)，值得重點(diǎn)關(guān)注。在當(dāng)下宏觀面較為穩(wěn)定，政策面積極，

資金面相對(duì)充裕的大背景下，短期市場(chǎng)較難出現(xiàn)大的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，指數(shù)向上突破的概率較大

。因此，操作上建議持股過(guò)節(jié)，節(jié)前可圍繞政策面和資金面較好的板塊做低吸，重點(diǎn)關(guān)注

數(shù)字經(jīng)濟(jì)相關(guān)概念(信創(chuàng)、云存儲(chǔ)、國(guó)產(chǎn)軟件)的交易性機(jī)會(huì)。

展望2023年，萬(wàn)聯(lián)證券認(rèn)為，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速企穩(wěn)回升、供需兩端加碼發(fā)力，產(chǎn)業(yè)升級(jí)

調(diào)整加速，推薦關(guān)注以下行業(yè)配置主線：預(yù)計(jì)在未來(lái)一個(gè)季度，“穩(wěn)增長(zhǎng)、寬信用”是宏

觀政策著力點(diǎn)，資金可以沿著擴(kuò)內(nèi)需的大方向上尋找配置機(jī)會(huì)。從產(chǎn)業(yè)角度看，基建及地

產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的確定性較大，政策力度不斷加碼，資金到位情況向好，市場(chǎng)情緒回暖可期

。2023年全年在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能逐步回升、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)進(jìn)一步深化、宏觀調(diào)控維持實(shí)質(zhì)寬

松的環(huán)境下，配置思路可以逐步向成長(zhǎng)性較高、業(yè)績(jī)有支撐、受益于政策支持的主線切換

，在產(chǎn)業(yè)鏈中精選細(xì)分領(lǐng)域依然是重點(diǎn)。

而國(guó)聯(lián)證券從資金層面分析，機(jī)構(gòu)投資人在2022年交易擁擠在“成長(zhǎng)制造”等領(lǐng)域，不但

是因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)受益于“新能源”的投資浪潮，而且“封控措施”下制造企業(yè)的生產(chǎn)

經(jīng)營(yíng)相對(duì)依靠消費(fèi)場(chǎng)景、商務(wù)服務(wù)等的公司經(jīng)營(yíng)受到影響要小。2023年，隨著經(jīng)濟(jì)重啟，

更依賴于社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)改善的核心資產(chǎn)，比如醫(yī)藥，部分消費(fèi)，互聯(lián)網(wǎng)，優(yōu)質(zhì)金融等受益

更多，更有利的是，在一些競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手淘汰情況下，“剩者”面臨更好市場(chǎng)格局，增長(zhǎng)和估

值水平更匹配，“核心資產(chǎn)”的配置更值得機(jī)構(gòu)投資人關(guān)注。