周天蕓（中山大學國際金融學院教授、高級金融研究院研究員）

近日，湖南、遼寧、西安、重慶四地的地方金融監(jiān)管部門先后發(fā)布公告，表示將取消各自轄內(nèi)金交所的業(yè)務資質(zhì)，今后四地都將不再有金交所，也不再有任何主體具備從事金交所相關(guān)業(yè)務的資質(zhì)。同時，公告進一步對“偽金交所”風險進行了提示，并要求除中央金融監(jiān)管部門批準設(shè)立的交易場所外，其他地方交易場所或企業(yè)不得以“登記、備案”等多種名義，直接或間接為各類發(fā)行和銷售非標債務融資產(chǎn)品提供服務和便利，再次引燃了金交所的清理整頓風暴。

地方金交所全稱為地方金融資產(chǎn)交易所（Local Financial Asset Exchange，簡稱LFAE），是為金融資產(chǎn)交易提供信息和場所的平臺。其誕生的初衷是呼應發(fā)展多層次資本市場的需求，盤活如金融股權(quán)、非標資產(chǎn)、國有股權(quán)等流動性較差的金融資產(chǎn)；從事私募股權(quán)、債權(quán)交易等各類金融資產(chǎn)交易業(yè)務；開展委托和定向債權(quán)投資工具以及私募債等融資類業(yè)務；承擔信息撮合業(yè)務以及各類資產(chǎn)收益權(quán)交易業(yè)務等。由于審批權(quán)下放到省政府和金融辦，各省地方金交所的數(shù)量曾一度超過70家，存量交易資產(chǎn)龐大，但與此同時也逐漸產(chǎn)生了一些違法違規(guī)、無序擴張、風險蔓延的情況。

基于防范金融風險、嚴格金融監(jiān)管的考量，整頓清理金交所的工作由來已久，監(jiān)管部門出臺過多份文件，并制定具體的清理整頓時間表，但一些地方金融資產(chǎn)交易所不斷突破監(jiān)管框架。一是金交所投融資類業(yè)務存在將收益權(quán)拆分發(fā)行、降低投資者門檻，變相突破200人界限等問題；二是投融資類業(yè)務的融資主體來自省外或為地方政府融資平臺，存在兌付風險隱患，與國家調(diào)控地方債務規(guī)模和結(jié)構(gòu)的政策導向不符；三是未經(jīng)批準交易保險、信貸等金融產(chǎn)品，包括信托產(chǎn)品、信托收益權(quán)、保險資產(chǎn)、債券、銀行理財產(chǎn)品和商業(yè)票據(jù)。一些金交所的違規(guī)違法行為影響著區(qū)域金融穩(wěn)定，加劇了區(qū)域金融風險。統(tǒng)觀各省建立的金交所，其中有一些資本實力弱、注冊資本低、股東背景參差不齊、市場認可度不高，難以成為多層次資本市場的有效組成部分。特別是許多經(jīng)歷野蠻生長的金交所，存在經(jīng)營范圍界定不清，投資者適當性管理不嚴，信息披露和風險揭示不足等問題。

由于相應的監(jiān)管和制度規(guī)則體系仍不夠完善，一些地方的金交所經(jīng)歷過多年的浮浮沉沉，并未實現(xiàn)長期的規(guī)范化發(fā)展。因此，當前多地撤銷、關(guān)閉金交所，顯示各級政府高度重視一些金交所違法違規(guī)行為的危害性和清理整頓的艱巨復雜性，同時也表明繼續(xù)推進清理整頓工作的必要性和緊迫性。

中國擁有規(guī)模龐大的資管市場，參與主體遠遠不止銀行、券商、保險資管、基金公司等持牌機構(gòu)，過去一段時間以來還有存在著一些非傳統(tǒng)金融機構(gòu)，包括第三方財富管理、地方金交所、互聯(lián)網(wǎng)金融平臺、P2P等，蘊藏著一定的風險。筆者預計未來還會有更多地方跟進取消金交所業(yè)務資質(zhì)，其行業(yè)將全部被有序關(guān)停、退出。金交所逐漸退出歷史舞臺，意味著仍待進一步規(guī)范。須知，金融只有在合規(guī)的前提下才能實現(xiàn)長遠發(fā)展。